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康弘药业股东高管忙减持 仿制药营收占比逾四成

发布时间: 2019-12-06 14:23:49来源:互联网 

原标题:康弘制药的股东和高管正忙于减少他们的仿制药收入,占他们收入的40%以上。资料来源:投资者网络

随着药物一致性评价过程的推进和批量采购的不断深化,仿制药最初采用的类似创新药物“高价格、高成本、高毛利”的营销模式将逐渐终结,相关公司的投资逻辑也可能被颠覆。

帅明的《投资者策略》

中国药品生产中创新的原创研究药物不多,占药品总销售额的不到20%,与美国高达60% ~ 70%的比例有很大不同。目前,中国的制药业以仿制药为主。随着一致性评估和4 7集中采购的实施,仿制药企业重组的考验即将来临。

公开信息显示,成都康宏制药集团有限公司(以下简称:康宏制药,002773,sz)是一家专注于技术创新,专注于中成药、化学药品和生物制品研发、生产和销售的制药企业。公司业务主要包括三大领域:中成药业务、化学药品业务和生物制药业务。公司在中枢神经系统、消化系统、眼科等领域建立了一系列独特的专利产品布局。

过去两年的一致性评估和4 7集中采购的实施对化学仿制药的研究、生产和销售产生了重大影响。值得注意的是,根据最新的财务数据,化学仿制药占康宏制药主营业务收入的40%以上。

股东高管裁减

一般来说,大股东和公司管理层会增持自己的股份,这将被视为内部人士对公司未来发展的认可。另一方面,这意味着对公司未来发展的信心减弱。

第一季度报告显示,康弘制药今年第一季度实现收入7.17亿元,同比增长2.43%。上市公司股东应占净利润为2.11亿元,同比仅增长2.44%。与前几年的快速增长相比,有明显的放缓迹象。

这一次,康弘制药的机构股东和高级管理团队没有增加持股以给投资者信心,而是加入了“减持套现”的团队。

“投资者战略”研究发现,自今年年初以来,许多高管相继减持康弘制药的股份。9月24日,康宏制药的股票被机构投资者连续11次出售,总计超过300万股。

针对上述问题,康宏向《投资者战略》解释称,“2019年,公司有两个自然人(公司监事袁思楚先生和董事会秘书钟建军先生)和一个机构(鼎晖部,即北京鼎晖伟信风险投资中心(有限合伙)及其合作者北京鼎晖伟森风险投资中心(有限合伙)、天津鼎晖股权投资一期基金(有限合伙)、天津鼎晖袁波股权投资基金(有限合伙)和上海鼎庆投资管理有限公司)宣布了减持计划。截至目前,袁思旭先生和钟建军先生的裁员计划已经落实,鼎辉2019年7月30日披露的裁员计划(公告号:2019-059)正在实施中。降价方式有集中招标和大宗交易。袁思旭先生的减少是由于个人资本需求,钟建军先生的减少是由于个人债务和资本需求的偿还,鼎辉先生的减少是由于资金的提取。上述减排计划符合相关法律、法规和规范性文件的规定。削减计划的实施不会影响公司的持续运营。”

值得注意的是,公司董事会秘书钟建军和监事袁思旭去年的年薪分别为106.94万元和50万元。真的需要资金吗?外界不为人知。

不是坏账,而是发行债券

4月29日,康弘制药宣布公司计划公开发行可转换债券,募集资金总额不超过16.3亿元。

关于发行债券的目的,公司对《投资者战略》的回复是,本次发行募集的投资项目总投资额约为33.08亿元,其中包括“kh系列生物药物产业化建设项目”、“罗经眼注射国际三期临床试验注册上市项目”、“罗经国际生产研发中心建设项目(一期)”和“吉胜堂技术改造配套生产项目”,计划利用募集资金投资16.3亿元,公司自有资金投资16.78亿元该可转债发行项目的实施将大大提高公司生物产品的生产能力。

其中,“兼容眼用注射剂国际三期临床试验和注册上市项目”将在全球多个中心开展兼容眼用注射剂wamd适应症的三期临床试验,并向美国fda、欧洲ema和其他国家监管机构申请注册和上市许可。与cro公司签署的服务协议金额为2.28亿美元。将对其他适应症进行进一步研究。因此,公司资本支出资金需求较大,现有货币资金不足以满足公司资本支出、研发支出、日常营运资金等资金需求。

根据公司第一季度报告,截至2019年第一季度末,公司货币资本和其他流动资产分别为18.44亿元和7870亿元,其他流动资产主要是购买的金融产品。因此,公司经常账户现金资产总额为26.31亿元。

此外,根据9月30日的公告,康弘制药及其子公司康弘制药(Kang Hong Pharmaceutical)使用部分闲置自有资金购买不超过17亿元人民币的金融产品(包括结构性存款)。据公司介绍,截至2019年6月30日,公司2019年金融产品收入约为950万元。购买此类金融产品是公司为加强日常资金管理、提高资金使用效率而产生的。发生频率相对较高,不影响公司的资金流动性管理。

因此,康弘药业作为上市医药公司,应该不缺钱。然而,一方面,人们有多余的钱购买金融产品,另一方面,他们伸手从市场上筹集资金,这真是令人困惑。

仿制药的收集和贮存试验

根据财务报告,2016年至2018年,公司化学药品业务收入分别为10.23亿元、10.83亿元和11.7亿元。该公司的化学产品包括阿立哌唑、文拉法辛和莫沙必利。这三个品种是仿制药,有许多竞争对手。

针对这一问题,该公司表示,目前需要对其生产的产品进行一致性评估,包括盐酸文拉法辛缓释片、阿立哌唑口腔崩解片、右佐匹克隆片和枸橼酸莫沙必利分散片。其中阿立哌唑口腔崩解片通过了一致性评价,在国内尚属首次。盐酸文拉法辛缓释片一致性评价的应用材料已被接受,这是该品种在国内的首次应用。右佐匹克隆薄膜符合性评价的申请材料也已被接受。批量购买将对所有化学仿制药产生巨大影响。公司将通过充分展示产品特点等来争取议价优势。

目前,许多制药企业正在积极推进一致性评价。事实上,该国已提议对国内仿制药的质量和功效进行一致性评估。目的很明显,批量采购也“迫使”中国推进药品一致性评估的进程。面对数量采购的不断深化,仿制药面临着“价格”和“数量”的双重考验。

市场认为,原本用于仿制药的类似创新药物“高价格、高成本、高毛利”的营销模式将逐渐结束。在这种背景下,化学仿制药行业不仅在其价格体系中遭受了巨大损失,而且其投资逻辑也将被彻底颠覆。上市公司层面所反映的影响是,不仅公司业绩面临巨大压力,整体估值水平也可能受到资本市场的极大抑制。(由投资者策略制作)

资料来源:投资者网络

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